주식 초보 : 주식의 내재가치

주식공부 정말 처음이신 분들을 위한 글입니다.

저처럼 아무것도 몰라서 개념부터 잡아야 하는 분들을 위해서 주식 공부 시작하면서 쓰고 있습니다.

 

주식초보 : 주식의 내재가치

 

이번 시간에는 주식의 내재가치에 대해서 정리해 보았습니다. 

 

글의 순서 1. 사고의 유연성 2. 시장의 힘 3. 내재가치 찾는 법 4. 내재가치 이론의 한계 5. 배당평가모형

 

주식 투자에 대해서 공부를 시작하게 되면 가치투자란 말을 종종 듣게 됩니다. 쉽게 말하면 기업이 가진 실제 가치가 있는데, 그보다 저평가된 주식을 찾아서 투자하는 방법을 가치투자라 할 수 있을 것입니다.

 

그럼, 어떻게 내재가치를 산정할 수 있는 것일까요? 

 

1. 사고의 유연성

질문에 답하기에 앞서 잠깐 생각해 보고 가야 할 부분이 있습니다. 기업의 내재가치를 산정하는 이론들을 어느 정도 이해하고 있는 것이 필요합니다. 

 

그러나 내재가치란 어쩌면 투자자마다 기업의 현재와 미래를 바라보는 관점에 따라 달라지는 것인지도 모른다는 것을 한 번쯤 생각해 보셔야 합니다.  

 

하나의 기업의 가치를 완벽하게 산정하는 방법이 있다고 하더라도, 그것을 평가하는 사람들의 기준에 따라 달라질 것이고, 무엇도 지금도 시장은 계속적으로 빠르게 변해가고 있기 때문에 그에 따라 내재가치도 바뀌고 있습니다.   

 

2. 시장의 힘

잘 아시는 것처럼, 가격을 결정하는 것은 시장입니다. 투자자가 투자하고자하는 기업의 내재가치를 어떻게 정했는가 하는 것보다 중요한 것은 시장이 그 기업의 가치를 어떻게 정하고 있는가 하는 것입니다. 인정할 것은 인정하고 공부할 것은 공부하는 지혜가 주식 투자에 필요합니다.

 

3. 내재가치 찾는 법

주식의 내재가치를 평가하는 간단한 방법은 투자자가 주식을 보유하여 미래 보유기간 동안 어느 정도의 수익을 올릴 수 있는지를 산정하고 그 수익을 할인하여 현재가치로 환산하고 모두 더하면 됩니다.

 

4. 내재가치 이론의 한계

그런데, 문제는 주식은 만기가 없고 배당 또한 불확실하다보니 적정 가치 계산이 어려워집니다. 다시 말하면 미래 수익의 불확실성, 적정한 할인율의 불확실성이 있다는 것입니다. 현재 시장이 결정한 주가도 수많은 요인들이 복잡하게 작용된 결과입니다. 

 

적정 기준 주가를 산정하는 절대 공식이라는 것은 없습니다. 주식의 내재가치를 평가하기 위해서는 가정이 필요할 수밖에 없습니다. 가정이 다르니 평가모형도 달라지게 됩니다. 다시 말하면, 미래의 현금흐름을 ‘배당’ 으로 평가하면 ‘배당평가모형’ 이 되고 ‘이익’으로 평가하면 ‘이익평가모형’ 이 되는 것입니다. 

 

5. 배당평가모형

가장 일반적으로 사용되는 것은 배당평가모형입니다. 배당평가모형에서 증권의 내재가치는 영속적인 미래배당흐름을 주주의 요구수익률로 각각 할인한 현재가치로 표시한 것입니다. 여기서 주식을 배우는 초보 투자자가 반드시 기억해야 할 부분은 현재 시장에서 보이는 주가는 미래의 배당을 할인하여 더한 값이라는 것입니다. 다시 말하면, 현재의 주가는 수많은 투자자들이 현재 시점에서 예측하는 해당 회사의 미래가치의 평균값에서 형성된 것이라는 점입니다.

 

* 요구수익률 : 투자자가 투자하기 위한 최소한의 수익률, 그 이상이 되어야 투자를 하게 됩니다.

* 배당이 클수록 주가는 상승합니다.

* 요구수익률이 클수록 주가는 하락합니다.

 

보수적인 투자자라면, 높은 요구수익률이 제시되어야 투자를 할 것입니다.

공격적인 투자자라면, 적은 수익률이라도 이익이 가능하다고 생각되면 투자를 할 것입니다. 

 

주식공부

빨리 가는 것보다 바르게 가는 것이 승리의 비결입니다.